תובנות וחדשות

למכור את החברה עכשיו או להמתין? הסיכוי והסיכון הגדול

תובנות: ראו את כל המאמרים

האם כעת השוק במצב טוב וזה הזמן הנכון למכור את החברה או לצרף שותף אסטרטגי?

אולי נכון יותר להמתין? איך להחליט החלטה נכונה?

למכור את החברה עכשיו או להמתין? הסיכוי והסיכון הגדול

האם כעת השוק במצב טוב וזה הזמן הנכון למכור את החברה או לצרף שותף אסטרטגי?

אולי נכון יותר להמתין? איך להחליט החלטה נכונה?

לאחרונה יש תחושה שאלה זמנים טובים לרוב בעלי חברות בישראל. באופן כללי, חלק גדול מבעלי החברות שאנחנו מדברים איתם רואים הזדמנויות רבות בתחום הפעילות שלהם והם אופטימיים לגבי ביצועי החברה שלהם בשנים הקרובות.

אין ספק שישנן יתרונות ותועלות רבות בבעלות על חברה הפועלת בשוק הנמצא בצמיחה, אך אנחנו פוגשים גם בעלי חברות מתוסכלים החוששים ממגמות הענף אליו משתייך העסק שלהם והטוענים שהעסק הוא כבר לא כפי שהיה בעבר ושהיום הרבה יותר קשה לצמוח ולהרוויח כסף.

הצד החיובי

לבעלי חברות יש כיום הזדמנויות רבות למכור את החברה שלהם או לחילופין להמשיך ולהצמיח אותה. בשנים האחרונות אנו מבחינים בשוק חם מאד של רוכשים בעלי נזילות גבוהה המעוניינים בחברות טובות עם פוטנציאל צמיחה ומוכנים לשלם עבורן מחירים גבוהים. נכון לעכשיו, התחזית לגבי השנה הקרובה היא שמגמה זו תמשך ולא תשתנה. יחד עם זאת, אפשר לזהות סימנים ואותות לכך שמגמה זו עלולה להשתנות. במידה והמגמה תשתנה, הנזילות של רוכשים פוטנציאליים והמחירים המשולמים לרכישת חברות עלולים לקרוס במהירות.

כבעל חברה, אם אופק ההסתכלות שלך הוא לפחות 10-15 שנים קדימה, זו יכולה להיות הזדמנות מצוינת עבורך להשקיע ולחזק את החברה שלך כדי לייצר תזרים חיובי חזק של רווחים ומזומנים. קיים יתרון ברור בניצול האפשרות של לקיחת הלוואות נוחות בריבית נמוכה לצורך השקעה בפיתוח, חיזוק וצמיחת החברה, ובמידה והצמיחה אכן תתרחש תהיה לכך השפעה חיובית מאד על שווי החברה. יחד עם זאת, קיימת גם אפשרות לצמוח באמצעות מכירת חלק מהמניות או צירוף שותף אסטרטגי, אפשרויות קורצות במיוחד כאשר מדובר בחברה הפועלת בשוק דינמי ומשתנה.

ברור שזה לא נכון לגבי כל בעלי החברות. חלק מבעלי החברות הפועלות בשווקים תחרותיים מאד עלולים להיות פחות אפקטיביים ולהישאר מאחור, או להיקלע למצב בו חידושים טכנולוגיים דוחקים אל מחוץ לשוק מודלים עסקיים מסורתיים. אך, צמיחה של חברה אינה אף פעם גרף של קו עולה ישר, בעוד שבשוק קיימים אתגרים לא קטנים, תקופה ארוכה של     10-15 שנה מאפשרת מספיק זמן לאמץ מודל עסקי מתאים ולנצל הזדמנויות שהשוק מציע ויציע גם בעתיד.

הסיכון הגדול

אך אם אופק הזמן שלך הוא לא 10-15 שנה, יתכן שאתה מתעלם מסיכונים מערכתיים שישפיעו על החברה שלך, סיכונים שהם תוצאה של מחזורי חיים כלכליים ועסקיים. הסיכון הגדול ביותר ללא ספק הוא בגישת ה"נחכה ונראה", ביחוד עבור בעלי חברות שלוח הזמנים העומד בפניהם למכירת החברה שלהם קצר מ- 5-10 שנים. בדרך כלל בעלי חברות הנוקטים בגישת "נחכה ונראה" מחזיקים בעסקים מצליחים המנוהלים היטב והמייצרים רווחים נאים, עסקים שהצליחו לבסס מעמד חזק בשווקים תחרותיים, אימצו טכנולוגיות חדשות ומובילים אסטרטגיה תחרותית של המשך צמיחה ורווחים לבעלי המניות.

אותם בעלי חברות מבינים, כמובן, שכעת זה זמן טוב למכור את החברה שלהם. אכן, מחירי חברות היום בשוק גבוהים יותר מאשר היו לפני 10-15 שנים, ובעלי חברות רבים רואים עמיתים וחברים שלהם המצליחים למכור את החברות שלהם במחירי שיא.                     למרות שרבים מהם עוד זוכרים את התקופות הקשות של מיתון עולמי (בתחילת שנות ה- 80 ושנות ה- 90 של המאה הקודמת, בתחילת שנות ה- 2000, בשנת 2008 – האם אתם מבחינים במגמה המחזורית?), השגיאה הקוגניטיבית הקלאסית שלהם היא ההנחה שהתקופה הטובה למכירת חברות תימשך לנצח או שהם יצליחו למכור את החברה שלהם לפני שיתחיל שוב מיתון עולמי.

כבני אדם אנחנו מתקשים לחזות את העתיד. הנטייה הקלאסית היא להניח שמה שקורה עכשיו ימשיך להיות גם בעתיד ולמרות שאנו מבינים שדברים ישתנו, אנו מתקשים לקבל החלטות לשינוי ההתנהגות שלנו.

הסיכון פה אינו טמון במפולת כלכלית גלובלית, אלא בהשפעה של סדרה של שינויים קטנים שעלולים להתרחש בעתיד כמו שיעורי הצמיחה בכלכלות העולם, שערי הריבית, היקפי הפעילות בשוק המיזוגים והרכישות, שינויים ברגולציה ושינויים קטנים נוספים. לשינויים אלה עלולה להיות השפעה דרמטית על שווי החברה שלך בעיני רוכש פוטנציאלי, עד כדי שחיקה של 40% ויותר בשווי החברה כפי שהוא היום. על מנת להתאושש מירידה דרמטית כזו בשווי החברה, יהיה צורך ביותר מ- 6 שנים גידול שנתי עקבי של 10% ברווח אך ורק על מנת לחזור למצב הקיים, מבלי לקחת בחשבון את מחיר הכסף והסיכון הקיים בבעלות ובהפעלת החברה. כפי שהברון דה רוטשילד התלוצץ פעם: "איך עשיתי את ההון שלי? מכרתי את העסקים שלי מוקדם מדי".  

אז מה צריך בעל חברה לעשות?

אם כך, מה צריך בעל חברה לעשות: למכור את החברה עכשיו או להמתין? כמובן שהתשובה היא ספציפית ואחרת לכל עסק ולכל בעל חברה, אבל ישנן שתי שאלות שהתשובה עליהן עשויה לסייע בחשיבה על הנושא: "מה לוח הזמנים שלך?" ו"מה שווי החברה שיגרום לך למכור את החברה שלך?". תשובות לשתי שאלות אלה מאפשרות הסתכלות חיצונית על העסק שלך ומתן ייעוץ מקצועי ואובייקטיבי לגבי הצעד הנכון עבורך.   

 

דורון אפרתי

מנכ"ל

BCMS ישראל

 

BCMS מספקת יעוץ לבעלי חברות לגבי היתכנות המכירה של החברה שלהם והזמן הנכון למכירת חברה או צירוף שותף אסטרטגי.       

 

BCMS Author's picture
Posted Jan 2017
by
Share
BCMS - כל התובנות