תובנות וחדשות

האם קרן הון סיכון (VC) או קרן השקעות (PE) יכולה להיות הרוכש של החברה שלך?

תובנות: ראו את כל המאמרים

 

כאשר אתה כבעל חברה בוחן למי אתה יכול למכור את העסק שלך, המועמדים המידיים בעיניך הם בדרך כלל גורמים מהענף שלך, כמו ספקים, לקוחות ומתחרים. אך בשוק יש גם פעילות ענפה של קרנות פיננסיות, האם הן יכולות להתאים להשקעה בחברה שלך? באיזה מקרים?

חשוב להבין את הפעילות ואת ההבדלים בין קרן הון סיכון (VC – Venture Capital) ובין קרן השקעות (PE – Private Equity). קיים שוני מהותי בין השתיים, במדיניות ההשקעות שלהן ובתפיסת ניהול הסיכונים שלהן.

קרנות הון סיכון (VC – Venture Capital)   

מדיניות ההשקעות

קרנות הון סיכון משקיעות בדרך כלל בחברות סטארט-אפ בראשית דרכן. ההשקעות הנפוצות של קרנות VC הן בחברות באחד משלושת השלבים הבאים:

  • שלב הסיד (Seed) – מכירות של 0-1 מיליון דולר
  • שלב מוקדם Early-stage)) – מכירות של 1-10 מיליון דולר
  • שלב הצמיחה (Growth-stage) – מכירות של 10-50 מיליון דולר

בענפים ספציפיים כמו טכנולוגיה, ביו-טק, תוכנה, אינטרנט וכו' קרן הון הסיכון תשקול ביצוע השקעה בחברת סטארט-אפ בכל אחד מהשלבים הללו. מבנה ההשקעה הנפוץ בשלבים אלה הוא באמצעות הקצאת מניות בחברה ו/או העמדת הלוואה המירה למניות.   

תפיסת ניהול הסיכונים

כפי שניתן להבין ממדיניות ההשקעות של קרנות VC, מדובר בקרנות המוכנות לקחת סיכונים גבוהים במסגרת פורטפוליו החברות שלהן. קרוב לודאי שחלק גדול מחברות הסטארט-אפ בהן בוצעה ההשקעה יסגרו וההשקעות בהן ירדו לטמיון, אך חברה אחת או שתיים שיפרצו קדימה וייצרו שווי גבוה יביאו בסופו של דבר לתשואה גבוהה, המצדיקה את הסיכון.

על מנת לנהל נכון את הסיכונים, קרנות VC נוהגות לבצע השקעות בהיקף קטן יחסית במספר רב של חברות, כך שהביזור מהווה משקל נגד לסיכון הרב שבכל השקעה בודדת.

קרנות השקעה (PE – Private Equity)  

מדיניות ההשקעות

קרנות השקעה מתמקדות בהשקעה בחברות בוגרות ובשלות, בדרך כלל חברות בנות יותר מ- 5 שנים עם פעילות ותזרים מזומנים מוכחים. חלק מהפרטמרים אותם מחפשות קרנות PE הם:

  • צוות הנהלה יציב
  • בסיס לקוחות איכותי
  • מרווחי רווח טובים
  • חוסן פיננסי

בסופו של דבר, קרנות PE מעוניינות להשקיע בחברות המייצרות מזומנים כעת, וימשיכו לעשות זאת ב- 5-10 השנים הבאות. קרנות אלה ירצו להשקיע בחברות אשר הרחבת ההון החוזר העומד לרשותן או העמדת הון לצורך פיתוח מוצרים או שווקים יביאו לצמיחה משמעותית בשנים הקרובות, דבר שיאפשר להן למכור את החברה בעוד 5-10 שנים בשווי גבוה בהרבה משווי החברה כיום. לעיתים קרובות קרן PE תנסה לאתר חברות משלימות/מתחרות לחברה שבה בוצעה ההשקעה, על מנת לבצע רכישות נוספות שיאפשרו סינרגיה תפעולית ו/או חיזוק המעמד בשוק.

קרן PE תמיד תשאף למבנה עסקה המאפשר לה שליטה או לפחות השפעה על התנהלות החברה בה בוצעה ההשקעה. הכוונה הברורה של קרן PE היא להשביח את פעילות החברה ולמכור אותה תוך מספר שנים בשווי הרבה יותר גבוה.  

תפיסת ניהול הסיכונים

קרנות PE משקיעות בחברות בשלות, בדרך כלל בעסקת רכישה של רוב המניות. מכיוון שהן מקבלות שליטה על ניהול החברה, הסיכון שלהן להפסד טוטאלי של ההשקעה הוא מינימלי. למרות זאת, מכיוון שההשקעה הכספית בכל חברה היא משמעותית, להשקעה לא מוצלחת יש אימפקט מהותי על ביצועי הקרן.    

המשותף בין קרנות VC וקרנות PE – השאיפה לייצר ערך

לכל אחת מסוגי הקרנות יש אותה מטרה – יצירת תשואה גבוהה מהתשואה הממוצעת של השקעה נורמטיבית בשוק ההון, אך כל אחת מהן פועלת להשגת המטרה בדרך אחרת.

קרן הון סיכון (VC) נשענת על צמיחת החברות בהן השקיעה ללא מעורבת מיוחדת מצידה, בעוד שקרן השקעות (PE) מעורבת באופן ישיר בניהול הצמיחה של החברות בהן השקיעה.

מסקנות

כבעל חברה, יש בפניך אפשרויות מגוונות לגייס השקעות ו/או למכור את החברה שלך. הבנה מעמיקה של דרכי הפעולה והאינטרסים של גופי ההשקעה הפיננסיים תאפשר לך לבחון האם הם מתאימים לך, באיזה עיתוי ולאיזה צורך.

קח בחשבון שהקרנות הפיננסיות מנוסות מאד בניהול מו"מ להשקעה או רכישת חברה. בסופו של דבר, רכישת ומכירת חברות הם העיסוק המרכזי שלהם. העזר ביועץ מומחה ומנוסה שיסייע לך בהובלת המגעים ובניהול המו"מ אתן, זה ישתלם לך בסופו של דבר.

 

 

DoronEditor's picture
Posted ינואר 2018
Share
BCMS - כל התובנות