Insights & News

מהו הזמן הנכון לחבור עם שותף אסטרטגי או למכור את החברה?

INSIGHT: View all Insights articles.

                     - תובנות נוספות חדשות הרלוונטיות לתקופתנו –

ב- BCMS אנחנו מדברים עם עשרות אלפי רוכשים ושותפים אסטרטגיים פוטנציאליים מדי שנה. רוכשים פוטנציאליים אלה מגיעים ממקומות שונים בעולם וממגוון סקטורים: תעשיה, שירותים, מזון, קמעונאות, היי-טק ועוד.

מעניין, אך המוטיבציות העיקריות שאנו מזהים אצל רוכשים פוטנציאליים לרכישת חברה או כניסה כשותף אסטרטגי הן דומות, ללא קשר לסקטור הפעילות או המיקום הגיאוגרפי. ברוב המקרים המוטיבציות הללו קשורות בפוטנציאל צמיחה, גישה ללקוחות חדשים, גישה לשווקים גיאוגרפיים חדשים, חיבור לידע וליכולות ייחודיות וגישה למוצרים או שירותים ייחודיים ומובילים.         

יחד עם זאת, בשנת 2016 התהוו או התחזקו מספר מגמות ותופעות חדשות המשפיעות על שוק המיזוגים והרכישות הגלובלי ומייצרות תובנות חדשות לבעלי חברות לגבי הזמן הנכון למכור את החברה או לצרף שותף אסטרטגי. להלן 5 התובנות העיקריות:

1. ביקושים ערים לטכנולוגיה

מתוך למעלה מ- 1,000 עסקאות רכישה של חברות טכנולוגיות שבוצעו בעולם ברבעון השלישי של 2016, 27% מהחברות נמכרו לרוכשים שאינם טכנולוגיים (מתוך מחקר של E&Y). חברות תעשייתיות רוכשות חברות שיש להם ערך מוסף טכנולוגי, חברות שירותים רוכשות חברות שיש להם SaaS (שירות באמצעות תוכנה) כדי להרחיב את סל השירותים שלהם.

2. לחץ מבעלי המניות

משקיעים אקטיביים מפעילים יותר ויותר לחץ על המנכ"לים של החברות שלהם לרכוש חברות שיש להן פוטנציאל צמיחה ולמכור פעילויות או חטיבות שיש להן שולי רווח נמוכים (מתוך מחקר של Harvard). הלחץ העיקרי מגיע מקרנות השקעה שרכשו מניות בחברות, המפעילות לחצים על הנהלות החברות בהן השקיעו להראות צמיחה בהכנסות וברווח באמצעות מיזוגים ורכישות.

3. התחזקות מגמת הקונסולידציה בעולם

קונסולידציה תמיד היוותה מוטיבציה משמעותית לביצוע עסקאות מיזוגים ורכישות. בתקופה האחרונה קיימת התחזקות המגמה במספר רב של ענפים, כתוצאה משינויים רגולטוריים, התחזקות התחרות והגעה לבשלות של סקטורים שהיו בתהליכי צמיחה. ישנן דוגמאות רבות לתופעה זו במספר גדול של ענפים, מקמעונאות דרך מיכשור רפואי ועד חברות תוכנה.

4. ירידה במספר עסקאות הענק (Mega-Deals)

רגולציה מתחזקת בתחום ההגבלים העסקיים בכל העולם, בעיקר בארה"ב ובאירופה וגם בישראל, משבשת יותר ויותר עסקאות ענק בין גופים גדולים ואינה מאפשרת להוציא אותן לפועל. רגולציה זו הביאה למצב של נטישת עסקאות ענק הנרקמות בין גופים גדולים ומיקוד גובר והולך בעסקאות במסגרתן חברות גדולות רוכשות חברות קטנות יותר. 

5. שינויים אצל קרנות ההשקעה (Private Equity)

השוק של חברות השקעה (Private Equity) בעולם וגם בישראל הולך ומשנה את פניו. אם עד 2016 המיקוד העיקרי של קרנות אלה היה בהשקעה בחברות טכנולוגיה ובמותגים צרכניים, אפשר לראות הסתה של המיקוד להשקעה בחברות מסורתיות בתחומי התעשייה, המזון והשירותים. בנוסף, בעולם מתפתחת מגמה במסגרתה אפשר לראות יותר עסקאות בהן מספר קרנות השקעה משתפות ביניהן פעולה באותה עסקה.                     

מסקנות

כפי שניתן לראות, ישנם גורמים רבים המשפיעים על תחום המיזוגים והרכישות בעולם בכל זמן נתון. האווירה הכללית לגבי השקעות, הרגולציה המחמירה, פיצול גופי ענק לחברות קטנות, קונסולידציה בחלק מהענפים, שינויים משמעותיים הצפויים בכלכלת העולם (Brexit, בחירת טראמפ...) והדינמיקה של עסקאות מיזוגים ורכישות בכל ענף מהווים גורמי מפתח בקבלת החלטות של בעלי חברה לגבי הזמן הנכון למכור את החברה או לצרף שותף אסטרטגי.

כמובן, שכל חברה היא סיפור שונה ויש לשקול את העיתוי המתאים באופן ספציפי בהתייחס לחברה בה מדובר ולענף בו היא פועלת. אך, אף אחד מבעלי החברות אינו פטור מלתת את דעתו ולגבש עמדה לגבי הזמן הנכון לצרף שותף אסטרטגי או למכור את החברה שלו. כבר נאמר על ידי רבים וטובים, לפעמים הדבר הכי חשוב בחיים הוא Timing.

 

BCMS Author's picture
Posted Dec 2016
by
Share
All BCMS Insights