Insights & News

האם כדאי לך למכור חלק מהחברה לקרן Private Equity ? [חלק ראשון]

INSIGHT: View all Insights articles.

בכל העולם, וגם בישראל, תופסות קרנות ה- Private  Equity נפח גדל והולך של פעילות בתחום המיזוגים והרכישות. יש לכך שתי  סיבות עיקריות:

1. חברות רבות שנוסדו בשנות ה- 70 וה- 80 של המאה הקודמת על  ידי יזמים (השייכים לדור ה- Baby boomers) עומדות בפני שינוי בעלות כתוצאה הזדקנות הבעלים. חברות אלה הן מטרה נוחה לקרנות ה- PE 2. הון רב מוזרם לקרנות ה- PE מגופים מוסדיים (חברות ביטוח, קרנות פנסיה וכו') ובעלי הון פרטיים המחפשים תשואות בהשקעות ריאליות כאלטרנטיבה להשקעות בשוק ההון. קרנות ה- PE נמצאות במירוץ לאיתור השקעות להון פנוי זה

 על מנת לבחון האם קרן PE היא אפשרות טובה עבורך כאשר אתה מתכנן למכור את החברה שלך, יש להבין לעומק את מאפייני הפעילות של קרנות אלה ומהי המשמעות של ביצוע עסקה איתן.  

 מהי קרן Private Equity?

 קרן PE היא קרן המנהלת כספים של גופים מוסדיים ובעלי הון פרטיים באמצעות השקעות בשוק הריאלי. ההשקעות מבוצעות באמצעות רכישה או השקעה במספר חברות, בדרך כלל לא פחות מ- 10 ולא יותר מ- 20, כאשר המטרה היא שבטווח של מספר שנים (בדרך כלל 8-10 שנים, אך כל קרן קובעת את הכללים לעצמה) הקרן תממש את ההשקעה (באמצעות מכירת החברה או הנפקתה לציבור) ותייצר תשואה נזילה לגופים שהשקיעו בה.

 קרנות ה- PE בהן מתמקד מאמר זה הן קרנות  קטנות ובינוניות (כל קרנות ה- PE הישראליות הן כאלה)  המשקיעות בחברות בינוניות, בדרך כלל בחברות שהשווי שלהן לצורך ביצוע העסקה הוא   20-150 מיליון דולר.

באילו חברות מעוניינות קרנות ה- Private Equity להשקיע?

כאשר אנחנו בוחנים את חברות הפורטפוליו של קרן PE  טיפוסית, בדרך כלל נמצא שם חברות העונות על רוב או כל המאפיינים הבאים:

  • חברה בשלה הפועלת כבר תקופה משמעותית עם היסטוריה של רווחיות ותזרים מזומנים חיובי
  • צוות ניהול חזק
  • נתח שוק משמעותי
  • אסטרטגיית צמיחה משכנעת
  • נתיב ברור לאקזיט

כמו תמיד, לכל כלל יש יוצאים מהכלל:

  • ישנן קרנות PE  הרוכשות חברות הנמצאות במשבר המאופיין בירידה בהכנסות ובהפסדים, דבר המחייב לבצע תהליך  הבראה מעמיק. הקריטריון המשמעותי במקרים כאלה הוא קיומה של אסטרטגיה ברורה של קרן ה- PE לגבי חזרה לצמיחה ולרווחיות.
  • ישנן קרנות PE  הרוכשות חברות שאין להן צוות ניהולי שיחליף את המנכ"ל והבעלים שיעזוב לאחר העסקה. במקרים אלה תביא קרן ה- PE מנכ"ל וצוות ניהולי מהתעשייה הרלוונטית על מנת להוביל את תהליך הצמיחה. 

איזה ערך מייצרות קרנות Equity Private לחברות בהן הן משקיעות?

קרן PE המשקיעה בחברה ומצרפת אותה לפורטפוליו שלה, מביאה מספר ערכים מוספים מובהקים:

  • בחירה נכונה של החברות בהן משקיעה הקרן, המבוססת על בדיקות מעמיקות של החברה והשוק. אם קרן PE בחרה להשקיע בחברה שלך, זהו סימן ברור כי החברה שלך טובה, השוק נמצא במגמת גידול ובאופק ישנן הזדמנויות טובות לצמיחה ולאקזיט
  • דחיפה לתהליך שיפור הביצועים השיווקיים, התפעוליים והפיננסיים של החברה
  • יישום מדיניות תאגידית איכותית המבוססת על ניהול מסודר ודיווחים פיננסיים מעודכנים ותכופים
  • מימון השקעות הנדרשות לגידול הפעילות כגון: רכישת ציוד ומכונות, רכישת חברות, חדירה לשווקים חדשים וכו'       
  • בניית תשתית ארגונית המאפשרת צמיחה מהירה, תוך זיהוי שווקים ותחומי פעילות בהן החברה יכולה להתרחב במהירות
  • זיהוי אפשרויות אקזיט ומימוש הזדמנויות אלה בתזמון נכון ובמיומנות רבה  

 גורמים אלה ואחרים, אותם נפרט בהמשך, צריכים להשפיע על כל בעל חברה המתאפיינת בקריטריונים הבסיסיים אותם מחפשות קרנות ה- PE, לשקול ברצינות פניה לקרנות אלה, על מנת לבחון ברצינות ביצוע עסקה עם אחת מהן.

בחלק השני של המאמר, שיפורסם בניוזלטר הבא, נעסוק בנושאים הבאים: 

  • מהם ההבדלים בין קרנות ה- PE למשקיעים אחרים? 
  • איך אפשר להבדיל בין קרנות ה- PE ואיך לבחור את קרן ה- PE המתאימה לך?
  • הדרך הנכונה לניהול מו"מ עם קרן PE על השקעה בחברה שלך 

 ובינתיים, אם קיבלת פניה מקרן PE המתעניינת בך ואתה מעוניין להתייעץ עם אחד מהמומחים של BCMS לגבי הנושא, לחץ כאן <https://members.smoove.io//lk0c4jndefcassc8jninicdgjabns4xn4j91diregnsqrgdbxdm1g.ashx> .

ורון אפרתי

מנכ"ל BCMS ישראל      

DoronEditor's picture
Posted May 2019
Share
All BCMS Insights